宇鹏傅长堃让你读懂私募股权投资

姜桂之性

　　私募股权投资，是新近热门的行业，得到了大家的极大关注。

　　但是由于行业的私密性，很多的概念和做法仍然不为大家熟知。作为一个初学者，本文系统地总结梳理了一下私募股权的相关概念，由于内容比较多，文章稍微有点长，但是相信一定会对你了解私募股权有所帮助。

　　一、 私募股权含义

　　私募股权投资即Private Equity，简称PE，是指投资于非上市公司股权，或上市公司非公开交易股权的一种投资方式 。

　　从投资方式角度看，私募股权投资是指有一定股权投资经验的股权投资管理人（通常为GP）通过私下募集资金的形式向有钱的人（通常称为LP）融一笔钱，对私有企业，即非上市企业进行的权益性投资，在交易实施过程中附带考虑将来的退出机制，即通过上市、并购或管理层回购等方式，出售股权获利，回报补偿LP并自己分得部分收益的（Carry)的一种商业模式。

　　从资产配置的角度看，投资主要包括：债权投资、股权投资、不动产投资。

　　债权投资：是投资人约定固定的借款利率，要求借款人按期偿还本金和收益。无论企业未来发展如何，都与投资人没有直接关系。

　　股权投资：投资人购买企业股权，帮助企业直接融资重要方式。股权投资，本质上与企业收益风险共担，不仅分享企业未来的美好发展，也必须承担企业发展中的最坏结果。

　　不动产投资：是指投资土地和土地上的定着物，获得预期收益的投资行为。

　　从公开、私募和股权、债权两个维度划分来看，金融市场主要分为如下四类：

　　

　　通过这样的分类，我们可以大致看出PE在股权投资和债权投资中的地位，PE是未上市企业非常重要的融资模式。

　　总结一下，根据涵盖范围的不同，PE可以分为狭义的PE、广义的PE、最广义的PE三种形式，具体如下：

　　

　　二、私募股权起源

　　私募股权投资起源于美国。19世纪末，有不少富有的私人银行家通过律师、会计师的介绍和安排，将资金投资于当时风险较大的石油、钢铁、铁路等新兴产业，这类投资完全是由投资者个人决策，没有专门的机构进行组织，这就是私募股权的雏形。

　　私募基金的首创者是美国投资家本杰明·格雷厄姆（BenjaminGraham），是当今大名鼎鼎的股神巴菲特的老师。

　　1923年，格雷厄姆自立门户，成立了格兰赫私人基金，规模50万美元，标志着私募基金的诞生。

　　我国的私募股权发展相对比较晚。1999年，国际金融公司入股上海银行标志着私募股权投资的模式，开始进入中国，私募股权逐渐开始发展。

　　2006年8月 《中华人民共和国合伙企业法》修订通过，使得国际PE基金普遍采用的有限合伙组织形式得以实现，大力推动了PE行业的发展。同年同洲电子上市，是我国PE机构投资成功的首个案例，标志着本土股权投资机构的崛起。

　　2013年，我国颁布了新的《证券投资基金法》，第一次以法律的形式确定了私募基金的合法地位。随着行业的快速发展，私募基金走上了阳光化的健康发展道路。

　　经过近几年的快速发展，私募股权基金成为了仅次于银行贷款和IPO的重要融资手段。